中产消费升级 二线白酒股强势崛起

总体看今年下半年一线龙头累计涨幅有望达到 40% 二线龙头累计涨幅或达到 50% 认为。

其归属於上市公司股东的净利润为 65862.52 万元，山西汾酒（ 600809.SH 披露了 2011 年半年报。较去年同期增长 97.21%

业绩均增长 20% 以上。良好的业绩成为白酒类个股走强的推动力，目前已经发布中报的四家白酒企业。进入三季度以来，截至昨日，白酒板块已反弹 20% 左右，而同期大盘指数却下跌 5% 左右。

相对於一线品牌，二线白酒表示抢眼 “ 6 月中旬就开始在路演的时候向基金经理推荐二线白酒。个人认为二线白酒的股价迸发力要更好。上半年一直在外面调研白酒企业的一位食品饮料行业研究员昨日告诉记者，白酒依旧是下半年最值得看好的食品饮料业子板块。

白酒板块反弹超越 20% 其中涨幅最大的古井贡酒（ 000596.SZ 其三季度以来的涨幅已经达到 29.51% 并且在本周一创出历史新高 108.5 元。排在涨幅榜第二的酒鬼酒（ 000799.SH 其 7 月以来的涨幅达到 23.23% 山西汾酒三季度以来表示也相当抢眼，从 7 月 1 日至 8 月 16 日。其涨幅达到 22.67% 位列涨幅榜第三位。

一线白酒三大巨头三季度表现相对较弱。其中，相对於二线白酒。贵州茅台（ 600519.SH 7 月以来的涨幅为 9.67% 五粮液（ 000858.SZ 涨幅为 11% 泸州老窖（ 000568.SZ 涨幅为 9.84%

一线白酒之所以在三季度表示略逊於二线白酒，南京证券食品饮料研究员李洁影认为。主要原因是这些个股在二季度就开始启动，较二线白酒启动较早。

二线龙头股价与估值起伏更大，与一线龙头相比。周期更短，交易属性更强。上海一位基金经理昨日告诉记者，近两年来，以古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒为代表的二线白酒股开始发力，这一档次白酒的销售增速从 2006 年的 19% 左右达到 2010 年的 110% 中产阶级的消费升级使得二线白酒崛起，预计未来这种趋势还将延续。

白酒板块整体动态估值为 35 倍，目前。其中一线白酒估值为 22 倍，二线白酒估值为 39 倍。

但是二线白酒近期涨幅较大，一线白酒的估值还属於合理。估值略有偏高。上述基金经理告诉记者，如果二线白酒下半年依旧可以维持目前的高增长，那么这种偏高的估值依旧可以被机构接受。

同比增长 49.17% 五粮液净利润为 336258.84 万元，公布半年报的沱牌舍得（ 600702.SH 上半年净利润为 5960.97 万元。同比增长 48.72% 酒鬼酒净利润为 6085.76 万元，同比增长 23.41%

高景气度主要在於白酒终端零售价以及出厂价处於持续不断提高中。以贵州茅台为例，李洁影认为。 2011 年一季度其终端零售价比去年底涨了约 75% 出厂价也涨了 24% 过去的一段时间里，茅台、汾酒等相继涨价，引发业内的连锁反应。这一趋势，今年将更明显。

白酒 7 月单月产量 69.7 万千升，下半年迎来跑赢大盘良机国泰君安证券最新报告显示。同比增长 33.8% 增速比 6 月上升 0.2 个百分点，比去年同期快 27.8 个百分点； 1-7 月份累计产量 547.3 万千升，同比增长 28.8% 增速比 1-6 月上升 0.8 个百分点，比去年同期上升 2.5 个百分点。

白酒行业三、四季度跑赢市场概率较大。数据显示，这一增速也对白酒行业在三季度的表示提供了向上的砝码。从历史规律来看。 2006 年 -2011 年的 5 个一季度，白酒行业均跑输大盘。但是 2006 年 -2010 年的三季度中，白酒行业仅在 2006 年三季度跑输大盘指数，尔后的三季度均跑赢大盘指数。

截至 2011 年二季度末，基金也看中这一点。天相投顾数据显示。基金公司持有食品饮料股总数较 2011 年 1 季度末上升 28.05%

白酒价格的提升趋势并未中止。上半年针对价格发改委约谈白酒公司，另一方面。各公司普遍承诺的半年内不提价将在三季度基本到期，因此下半年提价的概率依然非常大，尤其是一些没有提价的白酒企业。李洁影表示。

提价属於商业机密，尽管贵州茅台董秘办一位人士昨日向记者坦言。不方便透露，但是贵州茅台零售终端的提价趋势却已经在悄然进行。截至上周末，上海一些超市原本售价 1580 元的茅台已经提价至 1680 元，更有甚者提至 1880 元。 52 ° 五粮液水晶瓶目前终端价仍维持在每瓶 889 元；国窖 1573 原终端售价每瓶 959 元，但是局部超市因为中秋促销而下调至每瓶 699 元。

市场对於公司明年业绩增长 30% 左右的一致预期有望上调。而白酒行业具有板块联动效应，上述基金经理也认为提价是趋势。预期 9 月中秋旺季来临前五粮液提价幅度在 20% 左右。高增长预期下估值合理，下半年应该有两波上涨行情，目前为第一波。

认为白酒行情启动较早，中金公司研究员袁霏阳也通过历史数据研究。所以今年下半年应有两波经纬分明的行情，且行情间歇期较长。大胆预测今年第一波行情结束於 9 月中，间歇期约一个半月，间歇期股价回调 10%-15% 第二波行情一线龙头再涨 20% 二线龙头再涨 25%-30%